Sepanjang pekan terakhir Mei, produk investasi aset kripto global kehilangan US$1,67 miliar. Tiga minggu beruntun. Bitcoin sendiri menyumbang arus keluar US$1,44 miliar, rekor mingguan terbesar tahun ini, sekaligus masuk jajaran tiga outflow mingguan terbesar sepanjang sejarah ETF kripto.
Total aset kelolaan produk kripto institusional amblas ke US$141 miliar dari US$148 miliar sepekan sebelumnya, level terendah sejak awal April. James Butterfill, strategist CoinShares, menyebut pola ini mirip dengan periode Januari-Februari yang kala itu memantik lima pekan berturut-turut hasil negatif. Ia mengaitkan tekanan terkini dengan faktor geopolitik seputar Iran, yang ujungnya mengaburkan sentimen positif dari kemajuan pembahasan RUU CLARITY di Amerika Serikat.
Satu transaksi yang langsung bikin pasar bertanya-tanya terjadi pada 26 Mei. Sebanyak 29,21 juta saham iShares Bitcoin Trust (IBIT) milik BlackRock berpindah tangan lewat mekanisme di luar bursa, senilai US$1,26 miliar. Harga eksekusinya US$43,16 per unit, diskon 2,3% dari harga pasar US$44,17. Artinya, si penjual rela menanggung biaya eksekusi sekitar US$29,5 juta demi kecepatan keluar. Harga belakangan.
NYDIG, perusahaan investasi kripto yang menganalisis transaksi tersebut, punya kesimpulan yang cukup keras. Kepala Riset Global NYDIG Greg Cipolaro menulis, "Besarnya transaksi, diskon eksekusi sebesar 2,3%, tidak adanya aktivitas futures CME yang terkait, dan terbatasnya jumlah penjual potensial secara kolektif memberatkan pandangan bahwa transaksi tersebut merupakan pelepasan basis trade secara bersamaan." Bukan hedge fund yang menutup posisi arbitrase spot-futures. Ini investor institusi yang ingin keluar, titik.
Buktinya lumayan telak. Posisi IBIT yang dilepas setara sekitar 3.700 kontrak futures bitcoin di CME, tapi hanya 91 kontrak yang tercatat diperdagangkan saat transaksi berlangsung. Jauh dari angka yang masuk akal kalau ini murni unwinding basis trade.
Di level harga, Bitcoin masuk Juni 2026 di kisaran US$72.700, tergerus sekitar US$9.300 dari puncak Mei yang sempat mendekati US$82.000. Kegagalan menembus SMA 200 hari di area US$82.000 kini jadi momok tersendiri. Setiap kali harga menyentuh zona resistensi itu, pasar menolak, pasokan menumpuk di atas sementara permintaan mengering. Pertanyaannya, berapa lama pola ini bisa berlanjut sebelum support terdekat jebol? Analis sudah mulai menyebut pergerakan ini mirip 2022, dan itu bukan perbandingan yang enak didengar.
Total AuM ETF bitcoin spot di Amerika Serikat, yang sempat menyentuh US$107,75 miliar, kini menyusut menjadi US$94,17 miliar hanya dalam dua pekan. Ethereum pun kena, dengan outflow US$257 juta memperdalam tekanan pada produk ETF-nya.
Sempitnya ruang hijau terasa nyata. Dari seluruh aset kripto, hanya lima yang berhasil mencatat arus masuk di atas US$1 juta pekan lalu, turun dari 11 aset tiga minggu sebelumnya. XRP memimpin dengan inflow US$20,3 juta, diikuti HYPE US$10,8 juta dan NEAR Protocol US$7,6 juta. Arus masuk XRP agaknya ditopang tren positif produk ETF XRP sepanjang Mei, meski konteksnya tetap muram: pasar sedang risk-off, dan hanya segelintir yang lolos dari tekanan jual institusi.
Amerika Serikat memimpin aksi jual dengan outflow US$1,63 miliar dari total global. Jerman yang biasanya menahan dana justru mencatat keluar US$25,7 juta, Swedia US$6,6 juta, Hong Kong US$4,5 juta. Tekanan bersifat global, bak gelombang yang tidak pilih-pilih pantai.
Bagi investor yang masih nyangkut di posisi atas, laporan mingguan berikutnya jadi ujian sesungguhnya: apakah support US$72.650 bisa bertahan, atau level itu justru menjadi pintu menuju koreksi yang lebih dalam.